Probablemente haya oído hablar de las grandes franquicias de restaurantes como Taco Bell y Olive Garden, pero ¿quién es realmente el propietario de estas empresas? Estos tipo de negocios pueden ser cotizados en la bolsa, con la mayor parte de unidades en manos de la empresa, como Starbucks. Incluso, pueden ser conceptos de franquicia en los que la mayoría de los restaurantes son operados y propiedad de los franquiciados.
Contenidos
Las empresas también pueden ser franquiciadas
No todos los franquiciados son individuos, hay corporaciones que se crean con el fin de tener y operar miles de restaurantes. Una de estas empresas, por ejemplo, es Carrols Restaurant Group. Puede que nunca haya oído hablar de ellos, pero probablemente sí de las marcas de sus restaurantes: Burger King y Popeyes.
Carrols Restaurant Group es una corporación de franquicias de restaurantes, que también es el mayor franquiciado de Burger King en el mundo y que, de acuerdo con su sitio web, actualmente posee y opera más de 1.000 restaurantes bajo las marcas Burger King y Popeye. Al mismo tiempo, Carrols Restaurant Group es una empresa que cotiza en bolsa, lo que significa que cotiza en el mercado de valores con el símbolo $TAST.
Como inversor individual, a primera vista puede parecer que no tiene mucho en común con grandes empresas como Carrols Restaurant Group. Pero observar las finanzas de este franquiciado puede proporcionar una valiosa información sobre el éxito del franquiciador en la industria, así como los ingresos proyectados, los costos y las ganancias. Continúe leyendo para encontrar un análisis en profundidad de Carrols Restaurant Group, y lo que su participación en Burger King significa para los inversores interesados.
Beneficios Franquicia Burger King
Carrols Restaurant Group es una de las mayores franquicias de restaurantes de Norteamérica.
Actualmente opera 1.010 restaurantes Burger King en veintitrés estados, así como 65 restaurantes Popeyes en siete estados. Carrols lleva operando franquicias de Burger King desde 1973. y restaurantes Popeyes desde 2019. A continuación, se muestra un gráfico de su cuenta de resultados para el primer trimestre, así como algunos puntos claves.
Beneficios trimestrales (en miles)
| Terminados en tres meses | ||
|---|---|---|
| 4 de abril de 2021 | 29 de marzo de 2020 | |
| Ventas de restaurantes | $ 389.993 | $ 351.558 |
| Costos y gastos | ||
| Costos de ventas | $ 113.790 | $ 102.297 |
| Salario de restaurantes y gastos relacionados | $ 129.646 | $ 124.575 |
| Gastos de alquiler del restaurante | $ 30.314 | $ 29.454 |
| Otros gastos operativos del restaurante | $ 61.419 | $ 57.978 |
| Gastos de publicidad | $ 15.369 | $ 13.876 |
| Gastos generales y administrativos | $ 21.369 | $ 20.787 |
| Depreciación y amortización | $ 20.609 | $ 21.031 |
| Deterioro y otros gastos de alquiler | $ 353 | $ 2.881 |
| Otros gastos, neto | $ 227 | $ 56.787 |
| Costos y gastos totales | $ 393.096 | $ 373.565 |
| Pérdidas de las operaciones | $ (3.103) | $ (22.047) |
| Gastos de intereses | $ 6.726 | $ 7.140 |
| Pérdida antes de impuestos | $ (9.829) | $ (29.187) |
| Beneficio del impuesto sobre los ingresos | $ (2.661) | $ (9.978) |
| Pérdida neta | $ (7.168) | $ (22.209) |
| Pérdida neta básica y diluida por acción | $ (0,14) | $ (0,44) |
| Promedio ponderado de acciones básicas y diluidas en circulación | $ 49.824 | $ 50.821 |
Información adicional (en miles)
| Terminados en tres meses | ||
|---|---|---|
| 4 de abril de 2021 | 29 de marzo de 2020 | |
| Ingresos | ||
| Ventas de restaurantes Burger King | $ 368.488 | $ 329.637 |
| Ventas del restaurante Popeyes | $ 21.505 | $ 21.881 |
| Ingresos totales | $ 389.993 | $ 351.518 |
| Variación de ventas comparables de restaurantes Burger King | 14,7% | (5,7)% |
| Variación de ventas comparables de restaurantes Popeyes | 0,5% | —- |
| Promedio de ventas semanales por restaurante Burger King | $ 28.094 | $ 24.614 |
| Promedio de ventas semanales por restaurante Popeyes | $ 25.458 | $ 25.978 |
| EBITDA ajustado a nivel de restaurante | $ 39.484 | $ 22.797 |
| Margen ajustado a nivel de restaurante | 10,1% | 6,5% |
| EBITDA ajustado | $ 19.866 | $ 3.972 |
| Margen de EBITDA ajustado | 5,1% | 1,1% |
| Pérdida neta ajustada | $ (6.500) | $ (19.317) |
| Pérdida neta ajustada diluida por acción | $ (0,13) | $ (0,38) |
| Cantidad de restaurantes Burger King | ||
| Restaurantes al principio del período | 1.009 | 1.036 |
| Nuevos restaurantes (incluidas las compensaciones) | 2 | 3 |
| Restaurantes cerrados (incluidas las compensaciones) | (1) | (11) |
| Restaurantes al final del período | 1.010 | 1.028 |
| Número promedio de restaurantes Burger King | 1.009,00 | 1.030,20 |
| Cantidad de restaurantes Popeyes | ||
| Restaurantes al inicio y final del período | 65 | 65 |
| Promedio de restaurantes Popeyes en funcionamiento | 65,0 | 64,8 |
En el primer trimestre del 2021, los ingresos totales de los restaurantes aumentaron un 10,9%, hasta los 390 millones de dólares, frente a los 351.5 millones del primer trimestre del 2020.
Al mismo tiempo, las ventas de restaurantes similares a Burger King aumentaron un 14,7%, en contraste con el descenso del 5,7% experimentado en el primer trimestre del año pasado.
Burger King representa la mayor parte de las ventas totales de los restaurantes de Carrol, constituyendo el 94,5% en el primer trimestre. Aunque los ingresos aumentaron en éste, los gastos también, pasando de 20.8 millones de dólares en el primer trimestre de 2020, a 21.4 millones de dólares en el primer trimestre de 2021.
Otra métrica importante para buscar en el estado financiero de una empresa es su EBITDA, o sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Hubo un salto significativo en el EBITDA de Carrol en el primer trimestre, de 4.0 millones de dólares en 2020 a 21,4 millones de dólares en 2021. En 2020, Carrols perdió muchas de sus franquicias, disminuyendo de 1.036 restaurantes al comienzo del primer trimestre, a 1.028 al final. Sin embargo, para 2021, Carrols fue capaz de mantener todos sus restaurantes desde el principio del trimestre.
Ingresos franquicia Burger King
A pesar de la desaceleración económica provocada por la pandemia de COVID 19, Carrols Restaurant Group demostró su resistencia a lo largo del año fiscal de 2020, ya que las ventas de los restaurantes de línea superior crecieron un 6,5% hasta unos 1.500 millones de dólares, gracias en parte a su actividad de adquisición a gran escala en 2019.
Sólo hubo un modesto descenso en las ventas de restaurantes similares tanto para Burger King como para Popeyes, un 2,8% y un 0,1% respectivamente. Además, su plataforma de entrega sirvió como un importante factor de éxito, pasando de no aportar nada a aproximadamente el 5% de las ventas de los restaurantes a finales del 2020. Al mismo tiempo, Carrols fue capaz de mejorar drásticamente sus márgenes operativos en 2020, aumentando su EBITDA ajustado a nivel de restaurante en casi 25 millones de dólares y el EBITDA ajustado en algo más de 20 millones de dólares.
Los siguientes gráficos son una versión modificada de los estados financieros proporcionados por el informe anual, y lo que indican sobre la salud financiera del mayor franquiciado de Burger King.
Ganancias anuales: Cuenta de resultados
| (miles de dólares) | 3 de enero de 2021 | 29 de diciembre de 2019 | 30 de diciembre de 2018 |
|---|---|---|---|
| Ingresos | |||
| Ventas de restaurantes | $ 1.547.502 | $ 1.452.516 | $ 1.179.307 |
| Otros ingresos | —- | 10.249 | —- |
| Ingresos totales | 1.547.502 | 1.462.765 | 1.179.307 |
| Salarios y gastos de restaurante | $ 498.127 | $ 485.278 | $ 382.829 |
| Costos y gastos | |||
| Gastos de alquiler del restaurante | $ 118.444 | $ 107.147 | $ 81.409 |
| Otros gastos operativos del restaurante | $ 236.059 | $ 227.364 | $ 178.750 |
| Gastos de publicidad | $ 60.735 | $ 58.689 | $ 48.340 |
| Gastos generales y administrativos | $ 84.051 | $ 84.734 | $ 66.587 |
| Depreciación y amortización | $ 81.727 | $ 74.674 | $ 58,.68 |
| Deterioro y otros gastos de alquiler | $ 12.778 | $ 3.564 | $ 3.685 |
| Otros ingresos | (1.271) | (1.911) | (424) |
| Gastos totales de funcionamiento | $ 1.543.388 | $ 1.471.508 | $ 1.145.952 |
| (Pérdida de) Ingreso de operaciones | $ 4.114 | $ (8.743) | $ 33.355 |
| Gastos de intereses | $ 27.283 | $ 27.856 | $ 23.638 |
| Ganancia en compras a precios ventajosos | —- | —- | $ (230) |
| Pérdida por extinción de deuda | —- | $ 7.443 | —- |
| (Pérdida de) Ingresos previos a impuestos sobre la renta | $ (23.169) | $ (44.042) | $ 9.947 |
| Provisión (beneficio) para impuestos sobre la renta | $ 6.294 | $ (12.123) | $ (157) |
| (Pérdida de) Ingresos netos | $ (29.463) | $ (31.919) | $ 10.104 |
| (Pérdida de) Ingresos netos básicos y diluidos por acción | $ (0,58) | $ (0,74) | $ (0,22) |
| Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación | |||
| Básico | $ 50.751.185 | $ 43.421.715 | $ 35.715.372 |
| Diluido | $ 50.751.185 | $ 43.421.715 | $ 45.319.971 |
| Ingresos (pérdidas) globales, netos de impuestos | |||
| Ingresos (pérdidas) netos | $ (29.463) | $ (31.919) | $ (10.104) |
| Otros ingresos (pérdidas) globales | $ (5.284) | $ (1.268) | $ 564 |
| Ingresos (pérdidas) globales | $ (34.747) | $ (30.651) | $ (10.668) |
Estado anual de flujos de caja
| (miles de dólares) | 4 de abril de 2021 | 29 de marzo de 2020 | 29 de marzo de 2020 |
|---|---|---|---|
| Flujos de caja de actividades de operación | |||
| Ingresos netos | $ (29.463) | $ (31.919) | $ 10.104 |
| Ajustes para conciliar los ingresos netos con el efectivo neto proporcionado por las actividades de operación | |||
| Pérdida (ganancia) en la enajenación de bienes y equipos | (994) | (74) | 312 |
| Compensación basada en acciones | 5.223 | 5.753 | 5.812 |
| Ganancia en compras a precios ventajosos | —- | —- | (230) |
| Deterioro y otros gastos de alquiler | 12.778 | 3.564 | 3.685 |
| Depreciación y amortización | 81.727 | 74.674 | 58.468 |
| Amortización de los costos de financiación diferidos | 2.170 | 1.694 | 1.202 |
| Amortización de la prima de bonos y del descuento de la deuda | 539 | (80) | (913) |
| Amortización de las ganancias diferidas de las operaciones de venta y retroarrendamiento | —- | —- | (1.584) |
| Impuestos diferidos | 6.026 | (11.982) | (483) |
| Pérdida no monetaria por extinción de deuda | —- | 129 | —- |
| Cambios en otros activos y pasivos de operación | |||
| Impuestos reembolsables sobre la renta | 115 | (284) | 55 |
| Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar | (6.417) | (523) | (2.275) |
| Cuentas a pagar | (5.927) | 1.196 | (926) |
| Intereses acumulados | (245) | (2.917) | 146 |
| Nómina acumulada, impuestos y beneficios relacionados | 18.103 | (538) | 2.084 |
| Otros pasivos | 10.993 | 238 | 3.998 |
| Cambios en los activos por derecho de uso y pasivos por arrendamiento operativo, netos | 10.196 | 3.980 | —- |
| Otros | (1.589) | 5.797 | 1.314 |
| Efectivo neto proporcionado por las actividades de explotación | 103.945 | 48.708 | 80.769 |
| Flujos de caja utilizados para actividades de inversión | |||
| Gastos de capital | |||
| Nuevo desarrollo de restaurantes | (17.824) | (53.596) | (23.171) |
| Remodelación del restaurante | (15.317) | (50.383) | (31.951) |
| Otros gastos de capital en restaurante | (13.064) | (18.922) | (15.726) |
| Sistemas de información para empresas y restaurantes | (10.685) | (11.978) | (4.887) |
| Gastos totales de capital | (56.890) | (134.879) | (75.735) |
| Adquisición de restaurantes, neto de efectivo adquirido | —- | (130.646) | (38.102) |
| Ingresos por recuperaciones de seguros | 2.071 | 323 | 642 |
| Inmuebles adquiridos para su venta y posterior alquiler | (15.537) | (1.207) | (2.123) |
| Ingresos por operaciones de venta y alquiler posterior | 22.499 | 48.364 | 8.424 |
| Efectivo neto utilizado para actividades de inversión | (47.857) | (218.045) | (106.894) |
| Flujos de efectivo de actividades de financiación | |||
| Producto de la emisión de los préstamos a plazo B y B-1 | 71.250 | 422.875 | —- |
| Reembolsos de los préstamos a plazo B y B-1 | (4.625) | (2.125) | —- |
| Retirada de los pagarés de segundo grado garantizados al 8% | —- | (280.500) | —- |
| Préstamos en el marco de la línea anterior de crédito renovable | —- | —- | 17.000 |
| Reembolsos de la línea anterior de crédito renovable | —- | —- | (17.000) |
| Préstamos de la línea de crédito renovable | 150.000 | 436.000 | —- |
| Reembolsos de la línea de crédito renovable | (195.750) | (390.250) | —- |
| Pagos de pasivos por arrendamiento financiero | (1.617) | (2.170) | (1.811) |
| Ingresos por obligaciones de financiación de arrendamientos | —- | —- | 2.692 |
| Gastos asociados a la financiación de la deuda a largo plazo | (3.303) | (11.516) | (154) |
| Compra de acciones propias | (10.053) | (4.017) | (—-) |
| Efectivo neto procedente de actividades de financiación | 5.902 | 168.297 | 727 |
| Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes de efectivo | 61.990 | (1.040) | (25.398) |
| Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del periodo | $ 2.974 | $ 4.014 | $ 29.412 |
| Intereses pagados por la deuda a largo plazo | $ 24.714 | $ 29.055 | $ 23.098 |
| Efectivo y equivalentes de efectivo, al final del período | $ 64.964 | $ 2.974 | $ 4.014 |
| Divulgaciones complementarias | |||
| Intereses pagados por las obligaciones de financiación del alquiler | $ 104 | $ 104 | $ 105 |
| Acumulación de gastos de capital | $ 1.241 | $ 15.062 | $ 7.605 |
| Acciones ordinarias emitidas como contrapartida de una adquisición | (—-) | ($ 145.333) | (—-) |
| Reducción no monetaria de las obligaciones de arrendamiento financiero | —- | —- | $ 2.538 |
| Impuestos sobre la renta pagados (reembolsados) netos | $ 153 | $ 144 | $270 |
Aunque Carrols tuvo cifras de ingresos relativamente impresionantes, sorprendentemente NO son una empresa rentable si se mide por los ingresos netos. Estos desde 2019 han estado en pérdida, aunque en 2020 fueron capaces de minimizar esta pérdida por unos pocos millones de dólares. Entonces, ¿por qué sus ingresos netos están en pérdida? Por un lado, Carrols tiene un total de gastos operativos muy elevados, que se llevan una gran parte de sus ingresos originales. Por ejemplo, si miramos al año 2020, obtuvieron algo más de 1.500 millones de dólares de ingresos totales, concretamente 1.547.502.000 dólares. Pero los gastos operativos totales se aproximaron mucho a esta cifra, con 1.543.388.000.
El franquiciado de Burger King obtiene menos del 1% de margen de beneficio en 2021
Los ingresos después de los gastos de funcionamiento son sólo de 4.000.000 de dólares, una cifra mísera comparada con lo que ingresaron en un principio. Curiosamente, Carrols Restaurant Group sigue registrando un flujo de caja positivo, indicando un aumento de la liquidez de la empresa. Sin embargo, si observamos el estado de flujo de caja modificado anteriormente, queda claro que la razón por la que Carrols Restaurant Group tiene un flujo de caja tan elevado, en relación con sus ingresos netos, es porque tomaron dinero prestado de una línea de crédito; esto es lo que significa «emisiones» y «préstamos» en los estados mencionados.
Comparativa con el franquiciado promedio de Burger King
Una razón posible para la falta de rentabilidad de Carrols Restaurant Group es que, Burger King es un concepto de franquicia caro. Al analizar el FDD del 2020 de Burger King, la inversión inicial total estimada para un establecimiento tradicional de Burger King, oscilaba entre 1,8 y 3,3 millones de dólares. En comparación, para los restaurantes tradicionales de Burger King en régimen de franquicia, la media de ventas estaba ligeramente por debajo de esta cuota de inversión inicial, con 1,4 millones de dólares.
Sin embargo, esto no significa que se deba evitar por completo una inversión en Burger King. Después de todo, la inversión inicial estimada contiene muchos gastos únicos, por lo que incluso si los inversores no pueden obtener beneficios el primer año, eso no significa que esto sea una regla para los años futuros. Según el análisis de Vetted Biz, la tasa de fracaso de las franquicias está en el extremo inferior, con un 6,3%. Esto significa que la gran mayoría de las franquicias tienen los medios financieros para sobrevivir.
¿Estás pensando en invertir en una franquicia de Burger King, o estás interesado en explorar más opciones? No deje de consultar el sitio web de Vetted Biz para ver el listado de otras franquicias similares en el sector de las hamburguesas, la comida rápida y la industria de alimentación y bebidas.
